WikiDer > Полный рынок

Complete market

В экономика, а полный рынок (он же Рынок Эрроу-Дебре[1] или же полная система рынков) - рынок с двумя условиями:

  1. Незначительный транзакционные издержки[1] и поэтому также идеальная информация,
  2. есть цена за каждый актив во всех возможных состояниях мира[2]

На таком рынке полный набор возможных ставок на будущее государства мира могут быть построены с существующими ресурсы без трение. Здесь товары являются государственными; то есть товар включает время и состояние мира, в котором он потребляется. Например, зонт завтра, если идет дождь, отличается от зонтика завтра, если он ясен. Изучение полных рынков занимает центральное место в теории государственного предпочтения. Теорию можно проследить до работы Кеннет Эрроу (1964), Жерар Дебре (1959), Arrow & Debreu (1954) и Лайонел Маккензи (1954). Эрроу и Дебре были награждены Нобелевская мемориальная премия по экономике (Эрроу в 1972 году, Дебре в 1983 году), в основном за их работу по развитию теории целостных рынков и ее применению к проблеме общее равновесие.

Государства мира

А состояние мира представляет собой полную спецификацию значений всех соответствующих переменных за соответствующий период времени. А государственное требование, или же государственная претензия, это контракт, будущие выплаты по которому зависят от будущих состояний мира. Например, предположим, что вы можете сделать ставку на результат подбрасывания монеты. Если вы угадаете результат правильно, вы выиграете один доллар, иначе вы потеряете один доллар. Ставка на выпадение орлов - это требование государства, с выплатой в один доллар, если выпадет орел, и отрицательной выплатой в один доллар, если выпадет решка. «Орел» и «решка» в этом примере - это состояния мира. Заявление, зависящее от состояния, может быть представлено как вектор выплаты с одним элементом для каждого состояния мира, например (выплата в случае решки, выплата в случае решки). Таким образом, ставка на решку может быть представлена ​​как (1 доллар, - 1 доллар), а ставка на решку - как (- 1 доллар, 1 доллар). Обратите внимание, что, делая одну ставку на решку и одну ставку на решку, вы получаете обусловленное государством требование в размере ($ 0, $ 0); то есть выигрыш одинаков, независимо от того, какое состояние мира происходит.

Ставка на подбрасывание монеты является упрощенным примером, но иллюстрирует широко применимые концепции, особенно в финансы. Если рынки полны, можно составить портфель с любым мыслимым вектором выплат. То есть доступные для покупки государственные претензии, представленные векторами выплат, охватывать размер выигрыша. А чистая безопасность или просто условное требование претензия государства, которая окупается только в одном состоянии. Любое государственное требование может рассматриваться как совокупность чистые ценные бумаги. Система рынков является законченной тогда и только тогда, когда количество достижимых чистых ценных бумаг равно количеству возможных состояний. Формально рынок полон относительно торговая стратегия, , если существует самофинансируемая торговая стратегия, так что в любое время , доходность двух стратегий, и равны. Это эквивалентно заявлению о том, что для всего рынка все денежные потоки по торговой стратегии могут быть воспроизведены с использованием аналогичной синтетической торговой стратегии. Поскольку торговую стратегию можно упростить до набора простых условные претензии (стратегии с выплатой 1 в одном состоянии и 0 в каждом другом состоянии), полный рынок можно обобщить как способность воспроизводить денежные потоки всех простых условных требований.

Динамически полный рынок

Чтобы рынок был полноценным, должна быть возможность мгновенно входить в любую позицию относительно будущего состояния рынка. Напротив, рынок называется динамически завершенный если возможно построить самофинансирующуюся торговую стратегию, которая будет иметь такой же денежный поток. Другими словами, полный рынок позволяет вам разместить все ваши ставки сразу, в то время как динамически завершенный рынок может потребовать от вас выполнения последующих сделок после ваших первоначальных инвестиций. Требование, чтобы стратегия была самофинансируемой, означает, что последующие сделки должны быть нейтральными по отношению к денежному потоку (вы не можете вносить или снимать какие-либо дополнительные средства). Любой законченный рынок также динамически завершен.

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ а б Пряжка, Майкл Дж .; Пряжка, Майк; Томпсон, Джон (7 марта 2018 г.). Финансовая система Великобритании: четвертое издание. Издательство Манчестерского университета. ISBN 9780719067723 - через Google Книги.
  2. ^ Управление статистики ОЭСР. «Глоссарий статистических терминов ОЭСР - полное определение рынка». stats.oecd.org.

дальнейшее чтение