WikiDer > Кривая J

J curve
Для книги Яна Бреммера см. Кривая J.

А Кривая J - это любая из множества J-образных диаграмм, на которых кривая сначала падает, а затем резко поднимается над начальной точкой.

Модель торгового баланса

В экономика"J-кривая" - это временной ход страны торговый баланс после девальвация или амортизация его валюты при определенном наборе предположений. Обесцененный валюта означает импорт стоят дороже, и если предположить, что объемы импорта и экспорта сначала мало меняются, это вызывает падение текущий счет (больший дефицит или меньший излишек). Однако через некоторое время объем экспорта начинает расти из-за их более низкой цены для иностранных покупателей, а отечественные потребители покупают меньше импортных товаров, которые стали для них дороже. В конечном итоге торговый баланс переходит в более низкий или больший дефицит по сравнению с тем, что было до девальвации.[1] Аналогично, если есть переоценка валюты или признательность можно применить те же рассуждения, которые приведут к перевернутой кривой J. На рисунке 1 торговля начинается с идеального баланса, но обесценивание в момент времени 0 вызывает немедленный торговый дефицит в размере 50 миллионов долларов. Торговый баланс улучшается со временем по мере реакции потребителей, возвращаясь к балансу в 3-м месяце и увеличиваясь до 150 миллионов в 4-м месяце.

Рисунок 1: J-кривая

Сразу после обесценения или девальвации валюты общая стоимость импорта увеличится, а экспорт останется в основном неизменным, отчасти из-за ранее существовавших торговых контрактов, которые необходимо соблюдать. Это связано с тем, что в краткосрочной перспективе цены на импорт растут из-за обесценения, а также в краткосрочной перспективе наблюдается отставание в изменении потребления импорта, поэтому происходит немедленный скачок с последующим отставанием до тех пор, пока не возобладает долгосрочный период и потребители не останавливаются импорт как можно большего количества дорогих товаров и наряду с увеличением экспорта вызывает увеличение текущего счета (меньший дефицит или большее профицит).[1] Более того, в краткосрочной перспективе спрос на более дорогой импорт (и спрос на экспорт, который дешевле для иностранных покупателей, использующих иностранную валюту) остается неэластичным по ценам. Это связано с задержкой во времени в поиске потребителем приемлемых и более дешевых альтернатив (которые могут не существовать).

В более долгосрочном плане обычно можно ожидать, что снижение обменного курса улучшит сальдо текущего счета. Отечественные потребители переключаются на отечественные товары и отказываются от более дорогих импортных товаров и услуг. Точно так же многие иностранные потребители могут переключиться на покупку товаров, экспортируемых в их страну, которые теперь дешевле в иностранной валюте, вместо товаров и услуг, произведенных ими внутри страны.

Эмпирические исследования кривой J иногда сосредотачивались на влиянии изменений обменного курса на торговый коэффициент, то есть экспорт, деленный на импорт, а не торговый баланс, экспорт минус импорт. В отличие от торгового баланса, торговый коэффициент может быть логарифмически преобразованный независимо от того, существует ли торговый дефицит или положительное сальдо торгового баланса.[2]

Асимметричная J-образная кривая

Асимметричная J-кривая подразумевает, что между изменениями обменного курса и торговым балансом может быть асимметричная связь. Об асимметричном влиянии реального обменного курса на торговый баланс первоначально сообщил американский экономист Мохсен Бахмани-Оскуи из Университета Висконсин-Милуоки. Однако термин «асимметричная J-кривая» был придуман британскими экономистами Мухаммедом Али Насиром и Мэри Люнг. Они использовали кумулятивный динамический анализ множителей и сообщили об эмпирических доказательствах асимметричной J-кривой в статье о торговом дефиците США.[3]

NARDL (кумулятивная динамика) Эффект мультипликатора реального эффективного обменного курса и реакция торгового баланса США

Частный акционерный капитал

Иллюстрация J-кривой в Private Equity

В частный акционерный капитал, кривая J используется для иллюстрации исторической тенденции фонды прямых инвестиций обеспечить отрицательную доходность в первые годы и прибыль от инвестиций в последующие годы по мере созревания портфелей компаний.[4][5]

В первые годы существования фонда отрицательной доходности способствует ряд факторов, включая комиссионные за управление, инвестиционные затраты и неэффективные инвестиции, которые выявляются заранее и списываются. Со временем фонд начнет получать нереализованную прибыль, за которой в конечном итоге последуют события, в которых прибыль будет реализована (например, IPO, слияние и поглощение, рекапитализация с привлечением заемных средств).[6]

Исторически эффект J-образной кривой был более выражен в США, где частные инвестиционные компании, как правило, вкладывают свои инвестиции по более низкой рыночной стоимости или инвестиционной стоимости и более агрессивно списывают инвестиции, чем списывают инвестиции. В результате балансовая стоимость любых инвестиций, которые не приносят результатов, будет списана, но балансовая стоимость инвестиций, которые работают хорошо, как правило, признается только тогда, когда происходит какое-то событие, которое заставляет Частная акционерная компания для увеличения вложения.[7]

Чем круче положительная часть кривой J, тем быстрее деньги возвращаются инвесторам. Фирма прямых инвестиций, которая может быстро приносить доход инвесторам, предоставляет инвесторам возможность реинвестировать эти деньги в другое место. Конечно, с ужесточением кредитных рынков частным инвестиционным компаниям стало труднее продавать предприятия, в которые они ранее инвестировали. Поступления для инвесторов сократились. J-образные кривые резко сглаживаются. Это оставляет инвесторам меньше денежных средств для инвестирования в другие места, например, в другие частные инвестиционные компании. Последствия для прямых инвестиций могут быть серьезными. Неспособность продавать бизнес для получения доходов и комиссионных означает, что некоторые представители отрасли предсказывают консолидацию частных инвестиционных компаний.[нужна цитата]

Модель статуса страны

Основная статья: Кривая J: новый способ понять, почему нации взлетают и падают
J-образная кривая blanksm.jpg

Другая «J-кривая» относится к корреляции между стабильностью и открытостью. Эта теория была первоначально предложена автором Ян Бреммер, в его книге Кривая J: новый способ понять, почему нации взлетают и падают.

Ось X графика политической кривой J измеряет «открытость» рассматриваемой экономики, а ось Y - стабильность того же самого состояния. Это предполагает, что те государства, которые являются «закрытыми» / недемократическими / несвободными (например, коммунистические диктатуры Северная Корея и Куба) очень стабильны; однако по мере продвижения вправо по оси x становится очевидным, что стабильность (в течение относительно короткого периода времени из долгой жизни наций) снижается, создавая провал на графике, пока он снова не начнет расти как ' открытость государства увеличивается; на другом конце графика к закрытым состояниям - открытые состояния Запад, такой как Соединенные Штаты Америки или объединенное Королевство. Таким образом образуется J-образная кривая.

Состояния могут перемещаться как вперед (вправо), так и назад (влево) по этой кривой J, поэтому стабильность и открытость никогда не могут быть гарантированы. J круче на левой стороне, поскольку лидеру в несостоявшемся государстве легче создать стабильность, закрыв страну, чем построить гражданское общество и создать подотчетные институты; кривая в крайнем правом углу выше, чем слева, потому что государства, которые преобладают в открытии своих обществ (Восточная Европа, например) в конечном итоге становятся более стабильными, чем авторитарные режимы.

Вся кривая Бреммера может сдвигаться вверх или вниз в зависимости от экономических ресурсов, имеющихся в распоряжении соответствующего правительства. Так Саудовская Аравияотносительная стабильность России в каждой точке кривой повышается или понижается в зависимости от цены на нефть; КитайКривая России аналогичным образом зависит от экономического роста страны.

Лекарство

В медицине «кривая J» относится к графику, на котором по оси абсцисс измеряется один из двух поддающихся лечению симптомов (артериальное давление или уровень холестерина в крови), а по оси ординат - вероятность того, что у пациента разовьется сердечно-сосудистое заболевание (ССЗ). . Хорошо известно, что высокое кровяное давление или высокий уровень холестерина увеличивают риск для пациента. Менее известно, что графики зависимости больших популяций от смертности от сердечно-сосудистых заболеваний часто имеют форму кривой J, которая указывает на то, что пациенты с очень низким артериальным давлением и / или низким уровнем холестерина также подвергаются повышенному риску.[8]

Политология (модель революций)

В политическая наука, "J-кривая" является частью модели, разработанной Джеймс Чоунинг Дэвис объяснять политический революции. Дэвис утверждает, что революции - это субъективная реакция на внезапное изменение состояния судьбы после длительного периода экономического роста, который известен как относительная депривация. Теория относительной депривации утверждает, что разочарованные ожидания помогают преодолеть проблема коллективных действий, что в этом случае может вызвать бунт. Неудовлетворительные ожидания могут быть следствием нескольких факторов, включая растущее неравенство внутри страны, что может означать, что те, кто становится все более бедным по сравнению с богатыми, получают меньше, чем они ожидали, или период устойчивого экономического развития, повышающий общие ожидания, за которым следует кризис.

Эта модель часто применяется для объяснения социальных и политических волнений и усилий правительств по их сдерживанию. Это называется кривой J Дэвиса, потому что экономическое развитие, за которым следует депрессия, будет смоделировано как перевернутая и слегка наклоненная J.

использованная литература

  1. ^ а б Финстра и Тейлор, Роберт и Алан (2014). Международная макроэкономика. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Издательство Worth. С. 261–264. ISBN 978-1-4292-7843-0.
  2. ^ Хакер, RS и Hatemi-J, A. (2004) Влияние изменений обменного курса на торговый баланс в краткосрочной и долгосрочной перспективе: данные по торговле Германии со странами Центральной Европы с переходной экономикой. Экономика переходного периода. 12 (4) 777-799.
  3. ^ Насир, Мухаммед Али; Мэри, Леунг (19 августа 2019 г.). «Торговый дефицит США, проверка реальности: новые данные, включающие асимметричные и нелинейные эффекты динамики обменного курса». Рабочий документ. SSRN 3439302.
  4. ^ Грабенвартер, Ульрих. Воздействие на J-Curve: понимание и управление инвестициями в фонды прямых инвестиций, 2005
  5. ^ Обсуждение J-кривой в прямых инвестициях В архиве 2013-06-12 в Wayback Machine. AltAssets, 2006 г.
  6. ^ Понимание эффективности прямых инвестиций: эффект J-CURVE: получение приемлемой прибыли требует времени В архиве 2008-10-27 на Wayback Machine. Пенсионная система государственных служащих Калифорнии
  7. ^ Эффект J-кривой
  8. ^ Рахман, Фейсал; Макэвой, Джон В. (август 2017 г.). «J-образная кривая артериального давления и риска сердечно-сосудистых заболеваний: исторический контекст и недавние обновления». Текущие отчеты об атеросклерозе. 19 (8): 34. Дои:10.1007 / s11883-017-0670-1. ISSN 1534-6242. PMID 28612327.