WikiDer > Подтверждение в тот же день

Same-day affirmation

В торговля ценными бумагами, подтверждение в тот же день (ПДД) также известный как T0 относится к завершению всего процесса проверки сделки в тот же день, что и сама сделка, и был изобретен в начале 90-х Джеймсом Каратом, изобретателем сквозная обработка, В Лондоне. Торговая проверка осуществляется на институциональной стороне рынка между менеджер по инвестициям и брокер / дилер. Этот процесс гарантирует, что стороны договорились о важных деталях торговли.

Карат создал три ключевых шага в процессе проверки:

  1. Уведомление об исполнении брокером / дилером. "ПОДТВЕРЖДЕНИЕ"
  2. Подтверждение или отклонение клиентом деталей транзакции. «ПОДТВЕРЖДЕНИЕ» или «ОТКАЗ»
  3. Передача информации о размещении инвестиционным менеджером (расколы). «РАСПРЕДЕЛЕНИЕ»

Процесс подтверждения сделки завершается, когда подтверждение / распределение было завершено, а затем начинается процесс клиринга и расчета, который также включает хранителей, центральные депозитарии ценных бумаг (ЦДЦБ), и другие участники пост-трейдинга цепочка значений. SDA оставляет больше времени для процессов клиринга и расчетов в рамках предполагаемого расчетного периода, что на большинстве рынков означает на второй день после исполнение сделки (известный как "Т + 2").

Рынок, на котором стандарт SDA является стандартом, также называют «средой даты сделки». Это рассматривается как важный фактор, способствующий сокращению расчетных циклов,[1] цель, которую Европейская Комиссия преследует Положение о центральных депозитариях ценных бумаг, и о котором Соединенные Штаты также начали дискуссии, частично благодаря исследованиям, проведенным по заказу Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация в 2012.[2]

Автоматическая проверка сделок

Ручная проверка сделки - локальное соответствие

При ручной проверке процедуры распределения, подтверждения и подтверждения проводятся последовательно между инвестиционным менеджером и брокером / дилером. Никакого дополнительного посредника нет, и общение обычно осуществляется по телефону, факсу или электронной почте.

При ручной торговле контрагенты отвечают на сообщения друг друга, и соответствующие данные необходимо проверять и повторно вводить вручную. Есть строгая последовательность шагов; каждая сторона должна дождаться, пока другая завершит свои действия, прежде чем продолжить. Инструкции по расчетам будут отправлены только после того, как будут выполнены все шаги в процессе проверки сделки, и следующие этапы пост-торговая обработка начинать.

Автоматическая проверка сделки - локальное соответствие

Процесс проверки можно автоматизировать полностью или частично. Например, когда подтверждение / подтверждение происходит автоматически, но инструкции по распределению отправляются по факсу или электронной почте. Процесс согласовывается на местном уровне и осуществляется напрямую между брокером / дилером и инвестиционным менеджером через электронная система также известный как электронный подтверждение сделки ТАК ДАЛЕЕ система, которая может быть предоставлена ​​сторонними поставщиками или разработана самими сторонами.

Автоматическая проверка сделок - центральное сопоставление

В моделях централизованного сопоставления процесс полностью автоматизирован и централизован с помощью центральной утилиты сопоставления, которая обычно предоставляется сторонними поставщиками. В отличие от моделей локального сопоставления, где проверка торговли проводится на двусторонней основе и основана на традиционных потоках сообщений, в которых торговая информация предоставляется в установленном порядке, что увеличивает время расчетов по сделкам, централизованное сопоставление позволяет инвестиционным менеджерам и брокерам / дилерам вводить данные независимо и отдельно в централизованную утилиту сопоставления, где информация затем централизованно проверяется и сопоставляется.

Автоматизация процесса проверки торговли

Процесс проверки торговли может варьироваться от полностью ручных процедур, которые следуют строгой последовательности шагов, до полной автоматизации, когда детали торговли согласовываются и проверяются централизованно, и процессы не обязательно происходят последовательно.

На практике, если управление инвестициями не автоматизировано, брокеры / дилеры часто не ждут подтверждения от управляющего инвестициями, прежде чем уведомить своих расчетных агентов и предоставить свои инструкции по расчетам. В этом случае инструкции по расчетам отправляются на основе не подтвержденных данных о сделках, что может привести к ошибкам.

SDA маловероятна при ручных процессах, потому что будут временные задержки и задержки для завершения проверки торговли после даты заключения сделки, особенно для значительных объемов торговли и при ограниченных ресурсах.

На другом конце спектра центральное сопоставление устраняет большую часть последовательного процесса проверки сделок, поскольку вовлеченные контрагенты вводят соответствующие данные независимо и отдельно. Затем информация проверяется и сопоставляется централизованно и в значительной степени синхронно. Когда детали совпадают, инструкции по расчету автоматически отправляются хранителям и расчетным агентам. Более того, контрагенты получают обновления о статусе сделок, обработанных через систему, с указанием ошибок (и необходимости принятия корректирующих мер), если сделки не совпадают.

Автоматизация как предварительное условие для получения подтверждения в тот же день

Проверка деталей сделки между инвестиционным менеджером и брокером / дилером - это ключевая деятельность в процессе торговли и после завершения сделки, которая имеет место после того, как сделка будет совершена, но до ее клиринга и расчета. Автоматическая проверка торговли (с использованием электронных систем для сопоставления деталей сделки на местном или централизованном уровне) предоставляет средства для своевременной проверки торговли. Автоматизация способствует своевременному завершению процесса для большей части сделок, которые могут быть отправлены на расчет, позволяя сосредоточить ресурсы на тех сделках, где требуется ручное вмешательство для исправления любых выявленных ошибок. Хотя автоматизация не гарантирует SDA для всех сделок, это предварительное условие для достижения высоких показателей SDA.

Преимущества автоматизированного процесса SDA

Прямые выгоды

SDA ведет к эффективности расчетов: эффективность расчетов в странах с коэффициентами SDA более 90 процентов - Индии, Тайване, Гонконге, Японии, Сингапуре и Корее - на 26 процентов выше, чем в странах с оценками SDA менее 70 процентов - Бразилия, Италия. , Южная Африка и США.[3] Автоматизация процесса проверки сделок может обеспечить SDA за счет сокращения времени обработки сделок и устранения ошибок, присущих ручной обработке, за счет устранения требования об отправке информации туда и обратно вручную между брокером / дилером и инвестиционным менеджером. Это приводит к преимуществам в виде сокращения операционный риск и процент неудачных сделок для данного уровня эксплуатационных затрат, а также снижение эксплуатационных расходов для данного риска и интенсивность отказов.

Снижение рисков и повышение эффективности расчетов

Снижение риска за счет повышения точности процесса проверки торговли - внедрение автоматизированных процессов SDA снижает скорость возникновения сбоев в торговле и снижает расходы, связанные с этими сбоями. Это достигается за счет того, что инвестиционному менеджеру или брокеру / дилеру легче выявлять ошибки или несоответствия в деталях сделки, которые, если не будут исправлены заранее, могут привести к тому, что сделка не состоится вовремя. Кроме того, по сравнению с ручной обработкой автоматизация снизит вероятность появления новых ошибок во время пост-торговых процессов.

Эффективность операционных затрат

Оценки показывают, что неудачные сделки ежегодно подвергают риску 976 миллиардов долларов США по операциям с акциями и 308 миллиардов долларов по операциям с фиксированной доходностью.[4] Снижение риска неудач в торговле означает меньше времени, затрачиваемого на предотвращение или отслеживание потенциальных или фактических неудач. Меньшее количество отказов означает меньшие затраты на ведение документации, согласование инструкций по расчету, корпоративные действия, обработку претензий и другие функции, необходимые для устранения сбоев. Следовательно, некоторые из показателей эффективности операционных затрат будут переданы по цепочке создания стоимости и принесут пользу другим сторонам, а не только инвестиционному менеджеру и брокеру / дилеру.

Косвенные выгоды

Помимо прямых выгод от снижения рисков и затрат, автоматизированные процессы SDA могут принести косвенные выгоды. Они связаны с улучшением управления информацией, повышенной прозрачностью и улучшенным мониторингом собственных позиций и показателей, а также показателей контрагента. Кроме того, это важный шаг к достижению полной сквозная обработка (STP) сделок от заказа до расчета, что влечет за собой дополнительные риски и снижение затрат.

Улучшенная информация

Если соответствующие данные подтверждены / подтверждены и доступны на дату сделки, записи и счета, скорее всего, будут точными, и оценки можно будет проводить более эффективно и своевременно.

Повышенная прозрачность и улучшенный мониторинг

Прозрачность улучшается, поскольку информация о сделках поступает в одну точку входа и хранится в электронном виде, что означает, что к ней легче получить доступ и отслеживать, чем сообщения по электронной почте, факсу или телефону.

В электронное хранилище соответствующей торговой информации, включая историю сделки, такую ​​как любые действия, предпринятые контрагентами для исправления несогласованных сделок, вероятно, улучшат прозрачность процесса, оставив контрольный журнал. Это также позволяет отдельным фирмам отслеживать и измерять свои операционные показатели и эффективность обработки торговых операций, например среднее время ответа на распределение, подтверждения и подтверждения.

Обеспечивает сквозную обработку (STP)

Автоматизация этой части процесса обеспечивает мост между лицевой и бэк-офис, и поэтому может рассматриваться как одна из необходимых мер для продвижения к сквозная обработка.

Широкое распространение автоматизированных процессов SDA и более широкие преимущества

Снижение рисков и экономическая эффективность, которые могут быть реализованы отдельной фирмой, вероятно, станут более осуществимыми при переходе всего рынка к автоматизации и SDA в качестве передовой операционной практики, поскольку это приведет к дальнейшему сокращению и гармонизации процесса расчетов.

Обе стороны (инвестиционные менеджеры и брокеры / дилеры) выигрывают от внедрения автоматизации своих партнеров. Например, брокерам / дилерам необходимо, чтобы их существующие (а также потенциальные) клиенты внедрили автоматизацию, чтобы реорганизовать свою деятельность таким образом, чтобы в полной мере использовать преимущества автоматизации. Если некоторые существующие (или потенциальные) клиенты не применяют автоматизацию, брокерской фирме все равно придется организовать свои операции для удовлетворения требований своих неавтоматизированных клиентов. В настоящее время многие инвестиционные менеджеры и брокеры / дилеры, которые перешли на автоматизированное решение, сталкиваются с трудностями в полной мере использовать его из-за недостаточной автоматизации их контрагентов. Снижение рисков и экономическая эффективность, которые могут быть реализованы на индивидуальном или двустороннем уровне, поэтому, вероятно, принесут более значительные общие выгоды, если больше, а в идеале все фирмы на данном рынке будут внедрять автоматизированные процессы, основанные на стандартизованных или взаимодействующих системах.

Степень, в которой фирмы на рынке используют автоматизированную торговую проверку и достигают SDA, имеет дополнительные последствия с точки зрения преимуществ для всего рынка, которые могут быть реализованы. Фактически, некоторые потенциальные выгоды могут быть извлечены только в том случае, если в масштабах всего рынка произойдет переход к автоматизированным SDA (по крайней мере, на этом рынке).

В некоторых случаях автоматизация и переход к SDA как наилучшей операционной практике приносит наибольшие выгоды, если она принимается не только большинством фирм в стране, но и во всем соответствующем экономическом регионе. Например, гармонизация практики расчетов между Страны ЕС Возможно, этого будет легче добиться в среде, где фирмы в отдельных странах приняли более последовательные и эффективные процессы проверки.

Преимущества для конечных инвесторов

С более широкой точки зрения, эти выгоды от снижения рисков и затрат, которые несут инвестиционные менеджеры и брокеры / дилеры (или другие посредники), как только эти выгоды будут реализованы значительной частью рынка, будут реализованы и отражены в более низкие цены, что приводит к снижению транзакционные издержки для конечных инвесторов и оказывает положительное влияние на ликвидность и работу рынков.

Смотрите также

Примечания

  1. ^ Чандрашекхар, Чанди; Антонио Риера; Шубх Саумья; Роланд Кастоун (октябрь 2012 г.). «Анализ рентабельности сокращения цикла расчетов». Бостонская консалтинговая группа. Получено 22 марта 2013.
  2. ^ Мехта, Нина (22 мая 2012 г.). «DTCC планирует исследование ускоренных расчетов по ценным бумагам США». Новости Bloomberg. Получено 22 марта 2013.
  3. ^ «Снижение операционного риска и повышение эффективности расчетов с помощью подтверждения в тот же день (SDA)». Омгео. Октябрь 2012 г.. Получено 22 марта 2013.
  4. ^ «Как сделать расчеты более эффективными и менее рискованными». Омгео. Май 2012 г.. Получено 22 марта 2013.

Рекомендации

внешняя ссылка