WikiDer > Рыночный риск
| Категории |
| Финансовый риск |
|---|
 |
| Риск кредита |
| Рыночный риск |
| Риск ликвидности |
| Операционный риск |
| Репутационный риск |
| Риск волатильности |
| Расчетный риск |
| Риск прибыли |
| Системный риск |
| Нефинансовый риск |
| Банковское регулирование и стандарты |
|---|
| Фон |
| Компонент 1: Нормативный капитал |
| Компонент 2: Надзорный контроль |
| Компонент 3: Раскрытие информации о рынке |
| Деловой и экономический портал |
Рыночный риск это рисковать убытков по позициям, возникающих в результате изменения рыночных цен.[1]Не существует единой классификации, поскольку каждая классификация может относиться к различным аспектам рыночного риска. Тем не менее, наиболее часто используемые типы рыночного риска:
- Риск акций, риск того, что акции или же фондовые индексы (например. Евро Stoxx 50и т. д.) цены или их подразумеваемая волатильность изменится.
- Риск процентной ставки, риск того, что процентные ставки (например. Libor, Euriborи т. д.) или их подразумеваемая волатильность.
- Валютный риск, риск того, что обменные курсы (например, EUR / USD, EUR / GBPи т. д.) или их подразумеваемая волатильность.
- Товарный риск, риск того, что товар цены (например, кукуруза, сырая нефть) или их предполагаемая волатильность изменится.
- Маржинальный риск результат неопределенного будущего оттока денежных средств из-за поле звонки, покрывающие неблагоприятные изменения стоимости данной позиции.
- Риск формы
- Риск периода владения
- Базовый риск
В требование к капиталу рыночного риска рассматривается в рамках пересмотренной концепции, известной как "Фундаментальный обзор торговой книги"(FRTB).
Управление рисками
Все предприятия берут на себя риски, основываясь на двух факторах: вероятности возникновения неблагоприятных обстоятельств и стоимости таких неблагоприятных обстоятельств.Управление рисками это исследование того, как контролировать риски и уравновешивать возможность получения прибыли.
Измерение суммы потенциальных убытков из-за рыночного риска
Как и в случае с другими формами риска, сумма потенциальных убытков из-за рыночного риска может быть измерена несколькими способами или соглашениями. Традиционно принято использовать стоимость под риском (VaR). Условные обозначения использования VaR хорошо известны и приняты в практике краткосрочного управления рисками.
Однако VaR содержит ряд ограничивающих допущений, которые ограничивают его точность. Первое допущение заключается в том, что состав оцениваемого портфеля остается неизменным в течение указанного периода. В краткосрочной перспективе это ограничивающее предположение часто считается разумным. Однако на более длительных временных горизонтах многие позиции в портфеле могли быть изменены. VaR неизменного портфеля больше не актуален. Другая проблемная проблема с VaR заключается в том, что это не так. субдобавка, и поэтому не согласованная мера риска.[2] В результате другим предложением для измерения рыночного риска является условная стоимость под риском (CVaR), которая согласована для общих распределений убытков, включая дискретные распределения, и является субаддитивной.[3]
В ковариация дисперсии и историческое моделирование Подход к расчету VaR предполагает, что исторические корреляции стабильны и не изменятся в будущем или не исчезнут в периоды рыночного стресса. Однако эти предположения неуместны, поскольку в периоды высокой волатильности и рыночной турбулентности исторические корреляции имеют тенденцию нарушаться. Интуитивно это очевидно во время финансового кризиса, когда во всех отраслях промышленности наблюдается значительное увеличение корреляций, в отличие от рынка с восходящей тенденцией. Это явление также известно как асимметричные корреляции или асимметричная зависимость. Вместо использования исторического моделирования, моделирование Монте-Карло с четко определенными многомерными моделями является отличной альтернативой. Например, чтобы улучшить оценку матрицы вариации-ковариации, можно сгенерировать прогноз распределения активов с помощью моделирования Монте-Карло на основе гауссовой копулы и точно определенных маргиналов.[4] Важно разрешить процессу моделирования учесть эмпирические характеристики доходности акций, такие как авторегрессия, асимметричная волатильность, асимметрия и эксцесс. Отсутствие учета этих атрибутов приводит к серьезной ошибке оценки корреляции и дисперсии-ковариации, которые имеют отрицательные смещения (до 70% от истинных значений).[5] Оценка VaR или CVaR для больших портфелей активов с использованием матрицы вариаций-ковариаций может быть неуместной, если базовые распределения доходности демонстрируют асимметричную зависимость. В таких сценариях связки виноградных лоз, которые допускают асимметричную зависимость (например, Клейтон, Повернутый Гамбель) между портфелями активов, наиболее подходят для расчета хвостового риска с использованием VaR или CVaR.[6]
Кроме того, следует проявлять осторожность в отношении промежуточного денежного потока, встроенных опционов, изменений процентных ставок с плавающей ставкой по финансовым позициям в портфеле. Их нельзя игнорировать, если их влияние может быть большим.
Нормативные виды
В Базельский комитет установить пересмотренный минимум потребности в капитале по рыночному риску в январе 2016 года.[7]Эти изменения, «Фундаментальный обзор торговой книги», устранить недостатки, связанные с существующими Внутренние модели и Стандартизированный подход для расчета капитала с рыночным риском и, в частности, обсудите следующее:
- Граница между "Торговая книга"и"Банковская книга"
- Использование стоимость под риском против. ожидаемый дефицит для измерения риска при стрессе
- Риск неликвидность рынка
Использование в годовых отчетах корпораций США
в Соединенные Штаты, раздел о рыночных рисках утвержден SEC[8] во всех годовых отчетах, представленных Форма 10-К. Компания должна подробно описать, как ее результаты могут напрямую зависеть от финансовых рынков. Это сделано для того, чтобы показать, например, инвестору, который считает, что он инвестирует в обычную молочную компанию, что компания также занимается немолочной деятельностью, такой как инвестирование в сложные производные финансовые инструменты или валютные фьючерсы.
Смотрите также
- Системный риск
- Риск стоимости
- Риск спроса
- Моделирование рисков
- Отношение к риску
- Современная теория портфолио
- Коэффициент доходности риска
- Фундаментальный обзор торговой книги (FRTB)
Рекомендации
- ^ Банк международных расчетов: глоссарий терминов, используемых в платежных и расчетных системах [1]
- ^ Artzner, P .; Delbaen, F .; Eber, J .; Хит, Д. (июль 1999 г.). «Последовательная мера риска». Математические финансы. 9 (3): 203–228. Дои:10.1111/1467-9965.00068.
- ^ Rockafellar, R .; Урясев, С. (июль 2002 г.). «Условная стоимость под риском для распределения общих убытков». Журнал банковского дела и финансов. 26 (7): 1443–1471. Дои:10.1016 / S0378-4266 (02) 00271-6. HDL:10338.dmlcz / 140763.
- ^ Low, R.K.Y .; Faff, R .; Аас, К. (2016). «Улучшение выбора портфеля средней дисперсии путем моделирования распределительной асимметрии» (PDF). Журнал экономики и бизнеса. 85: 49–72. Дои:10.1016 / j.jeconbus.2016.01.003.
- ^ Фантаццинни, Д. (2009). «Влияние неверно указанных маргиналов и связок на вычисление стоимости, подверженной риску: исследование Монте-Карло». Вычислительная статистика и анализ данных. 53 (6): 2168–2188. Дои:10.1016 / j.csda.2008.02.002.
- ^ Low, R.K.Y .; Alcock, J .; Faff, R .; Брейлсфорд, Т. (2013). «Канонические связки виноградной лозы в контексте современного управления портфелем: стоят ли они того?». Журнал банковского дела и финансов. 37 (8): 3085. Дои:10.1016 / j.jbankfin.2013.02.036.
- ^ «Минимальные требования к капиталу с учетом рыночного риска». 2016-01-14. Цитировать журнал требует
| журнал =(помощь) - ^ FAQ по США Правила раскрытия информации о рынке SEC
- Дорфман, Марк С. (1997). Введение в управление рисками и страхование (6-е изд.). Прентис Холл. ISBN 0-13-752106-5.
внешняя ссылка
- Банковское управление и контроль, Springer Nature - Менеджмент для профессионалов, 2020
- Управление рыночными рисками с помощью форвардного ценообразования
- Как хедж-фонды ограничивают подверженность рыночному риску