WikiDer > Суверенный фонд благосостояния

Sovereign wealth fund

А суверенный фонд благосостояния (SWF), суверенный инвестиционный фонд, или же фонд общественного благосостояния государственная инвестиционный фонд который инвестирует в реальные и финансовые активы, такие как акции, облигации, недвижимость, драгоценные металлы, или в альтернативные инвестиции, такие как фонд прямых инвестиций или же хедж-фонды. Суверенные фонды благосостояния инвестируют по всему миру. Большинство ФНБ финансируются за счет доходов от экспорта товаров или от валютные резервы проводится Центральный банк. Исторически сложилось так, что Соединенные Штаты ' Целевой фонд социального обеспечения, с активами в 2,8 триллиона долларов США в 2014 году, и аналогичные автомобили, такие как Почтовый банк Япониис JP ¥200 триллионов холдингов не считаются суверенными фондами благосостояния.

Некоторые суверенные фонды благосостояния могут принадлежать Центральный банк, который аккумулирует средства в процессе управления банковской системой страны; этот тип фонда обычно имеет большое экономическое и финансовое значение. Другие суверенные фонды благосостояния - это просто государственные сбережения, которые вкладываются различными организациями в целях получения прибыли от инвестиций и которые могут не иметь существенной роли в фискальном управлении.

Накопленные средства могут иметь свое происхождение или представлять собой депозиты в иностранной валюте, золоте, специальные права заимствования (SDR) и Международный Валютный Фонд (МВФ) резервные позиции, удерживаемые центральными банками и денежно-кредитными органами, наряду с другими национальными активами, такими как пенсионные инвестиции, нефтяные фонды или другие промышленные и финансовые холдинги. Это активы суверенных государств, которые обычно хранятся во внутренних и различных резервные валюты (такой как доллар, евро, фунт, и иена). Такой управление инвестициями организации могут быть созданы как официальные инвестиционные компании, государственные пенсионные фонды или суверенные фонды.

Были попытки отличить средства, принадлежащие суверенным организациям, от валютных резервов центральных банков. Суверенные фонды благосостояния можно охарактеризовать как максимизация долгосрочной прибылис валютными резервами, служащими краткосрочной «валютной стабилизации», и управлением ликвидностью. Многие центральные банки в последние годы обладают резервами, значительно превышающими потребности в ликвидности или управлении валютой. Более того, широко распространено мнение, что большинство из них сильно диверсифицировались в активы, отличные от краткосрочных, высоколиквидных денежных активов, хотя в открытом доступе почти нет данных, подтверждающих это утверждение.

История

Термин «суверенный фонд благосостояния» впервые был использован в 2005 году Андреем Розановым в статье, озаглавленной «Кому принадлежит богатство народов?» в Журнал Центрального банка.[1] В предыдущем выпуске журнала описывался переход от традиционного управления резервами к управлению суверенным капиталом; впоследствии этот термин получил широкое распространение, поскольку покупательная способность мирового чиновничества резко возросла.

Некоторые из них привлекли внимание своими неудачными инвестициями в несколько финансовых фирм Уолл-стрит, таких как Citigroup, Морган Стенли, и Merrill Lynch. Этим фирмам потребовалось вливание денежных средств из-за потерь, связанных с неправильным управлением и кризис субстандартной ипотеки.

SWF инвестируют в различные классы активов, такие как акции, облигации, недвижимость, частный акционерный капитал и хедж-фонды. Многие суверенные фонды напрямую инвестируют в институциональную недвижимость. Согласно базе данных о транзакциях Института суверенного благосостояния, около 9,26 млрд долларов США прямых транзакций суверенного фонда было зарегистрировано в институциональной недвижимости во второй половине 2012 года.[2] По данным SWFI, в первой половине 2014 года объем прямых сделок с глобальными фондами национального благосостояния составил 50,02 миллиарда долларов.[3]

Ранние SWF-файлы

Суверенные фонды благосостояния существуют более века, но с 2000 года количество суверенных фондов благосостояния резко увеличилось. Первые фонды SWF были нефедеральными фондами штатов США, учрежденными в середине XIX века для финансирования конкретных общественных услуг.[4] Штат США Техас Таким образом, он был первым, кто создал такую ​​схему для финансирования государственного образования. В Фонд постоянной школы (PSF) был создан в 1854 году для начальных и средних школ, с Постоянный университетский фонд (PUF) после 1876 года в пользу университетов. PUF был наделен государственными землями, право собственности на которые сохранялось государством по условиям договора об аннексии 1845 г. Республика Техас и США. Хотя PSF сначала финансировался за счет ассигнований от законодательного собрания штата, он также получил государственные земли одновременно с созданием PUF. Первым ФНБ, созданным для суверенного государства, является Кувейтское инвестиционное управлениетоварный ГНБ, созданный в 1953 году за счет доходов от нефти до того, как Кувейт получил независимость от Соединенного Королевства. По многим оценкам, сейчас фонд Кувейта оценивается примерно в 600 миллиардов долларов США.

Еще один ранний зарегистрированный SWF - это Резервный фонд выравнивания доходов Кирибати. Создан в 1956 году, когда британская администрация Острова Гилберта в Микронезии обложили налогом экспорт фосфаты используется в удобрение, с тех пор фонд вырос до 520 миллионов долларов.[5]

Природа и цель

ФНБ обычно создаются, когда у правительств есть профицит бюджета и небольшой международный долг или его нет вообще. Не всегда возможно или желательно удерживать этот избыток ликвидность в качестве денег или для немедленного использования. Это особенно актуально, когда нация зависит от экспорта сырья, такого как нефть, медь или алмазы. В таких странах основной причиной создания ГНБ являются свойства доходов от природных ресурсов: высокая волатильность цен на ресурсы, непредсказуемость добычи и исчерпаемость ресурсов.

Есть два типа фондов: сберегательные и стабилизационные. Стабилизационные ГНБ создаются для снижения нестабильности государственных доходов и противодействия негативному влиянию циклов подъема-спада на государственные расходы и национальную экономику. Экономия SWF позволяет сэкономить для будущих поколений. Одним из таких фондов является Государственный пенсионный фонд Норвегии. Считается, что ГНБ в богатых ресурсами странах могут помочь избежать проклятие ресурсов, но литература по этому вопросу противоречива. Правительства могут сразу потратить деньги, но рискуют вызвать перегрев экономики, например, в Уго ЧавесВенесуэла или Шах-эра Иран. В таких обстоятельствах часто желательно сэкономить деньги, чтобы потратить их в период низкой инфляции.

Другие причины для создания SWF могут быть экономическими или стратегическими, например: военные сундуки на неопределенное время. Например, инвестиционное управление Кувейта во время Война в Персидском заливе управлял избыточными резервами, превышающими уровень, необходимый для валютных резервов (хотя многие центральные банки делают это сейчас). В Правительство Сингапурской инвестиционной корпорации и Temasek Holdings отчасти являются выражением желания укрепить позиции Сингапура как международного финансового центра. В Корейская инвестиционная корпорация с тех пор управляется аналогичным образом. Суверенные фонды благосостояния инвестируют во все типы компаний и активов, включая такие стартапы, как Xiaomi и компании по возобновляемым источникам энергии, такие как Bloom Energy.[6]

Согласно исследованию 2014 года, ГНБ не создаются по причинам, связанным с накоплением резервов и специализацией на экспорте товаров. Скорее, распространение SWF можно лучше всего понять как причуду, при которой определенные правительства считают модным создание SWF и находятся под влиянием того, что делают их коллеги.[7]

Опасения по поводу файлов SWF

Рост суверенных фондов привлекает пристальное внимание, потому что:

  • По мере того как этот пул активов продолжает расти в размерах и значении, растет и его потенциальное влияние на различные рынки активов.
  • Некоторые страны, такие как Соединенные Штаты, которые приняли Закон об иностранных инвестициях и национальной безопасности 2007 года, обеспокоены тем, что иностранные инвестиции через ФНБ вызывают озабоченность в отношении национальной безопасности, поскольку цель инвестиций может заключаться в обеспечении контроля над стратегически важными отраслями для политических, а не финансовых прирост.
  • Бывший министр финансов США Лоуренс Саммерс утверждал, что США потенциально могут потерять контроль над активами в пользу более богатых иностранных фондов, появление которых «пошатнуло [] [] капиталистическую логику»[4] Эти опасения привели Евросоюз (ЕС) пересмотреть вопрос о том, разрешить ли своим членам использовать "золотые акции"заблокировать определенные иностранные приобретения.[8] Эта стратегия была в значительной степени исключена ЕС как жизнеспособный вариант из опасений, что она может привести к возрождению международного протекционизма. В Соединенных Штатах эти проблемы решаются Поправка Экзона – Флорио к Закону об омнибусной торговле и конкурентоспособности 1988 г., Pub. L. No. 100-418, § 5021, 102 Stat. 1107, 1426 (с поправками, внесенными в 50 U.S.C. app. § 2170 (2000)), в ведении Комитет по иностранным инвестициям в США (CFIUS).
  • Их недостаточная прозрачность вызывает беспокойство у инвесторов и регулирующих органов: например, размер и источник средств, инвестиционные цели, внутренние сдержки и противовесы, раскрытие информации о взаимоотношениях и владение фондами прямых инвестиций.
  • ФНБ не так однородны, как центральные банки или государственные пенсионные фонды.
  • Отсутствие прозрачности и, следовательно, увеличение риска для финансовой системы, возможно, превращение в «новые хедж-фонды».[9]

Правительства ФНБ обязуются соблюдать определенные правила:

  • Правило накопления (какую часть дохода можно потратить / сэкономить)
  • Правило вывода (когда Правительство может выйти из фонда)
  • Инвестиции (где доход может быть инвестирован в иностранные или внутренние активы)[10]

Государственный интерес в 2008 г.

Принципы Сантьяго

До принятия Сантьяго принципов был разработан ряд индексов прозрачности, некоторые из которых более строгие, чем другие.[нужна цитата] Чтобы решить эти проблемы, некоторые из основных мировых фондовых фондов собрались на саммите в Сантьяго, Чили 2–3 сентября 2008 г. под руководством МВФ они сформировали временную Международную рабочую группу суверенных фондов благосостояния. Затем эта рабочая группа составила проект 24 Принципы Сантьяго, чтобы установить общий глобальный набор международные стандарты в отношении прозрачности, независимости и подотчетности в работе ФНБ.[13][14] Они были опубликованы после представления Международному валютно-финансовому комитету МВФ 11 октября 2008 года.[14] Они также считали, что постоянный комитет будет их представлять, а значит, и новую организацию, Международный форум суверенных фондов благосостояния (IFSWF) была создана для поддержки новых стандартов в будущем и представления их в международных политических дебатах.[15]

По состоянию на 2016 год 30[16] фонды официально присоединились к Принципам, представляя в совокупности 80% активов, управляемых суверенными фондами во всем мире, или 5,5 триллиона долларов США.[17]

Новые ФНБ созданы в развитых юрисдикциях с 2010 г.

Новые ГНБ были созданы в различных развитых юрисдикциях после 2010 г. после роста цен на энергоносители и сырьевые товары, например, Северная Дакота Фонд наследия (2011 г.) и Западная Австралия Будущий фонд (2012). В Фонд граждан Израиля должен начать работу в 2020 году после нескольких лет подготовительной работы с участием ветеранов-американцев, а также местных управление активами эксперты.[18]

Размер SWF

Активы под управлением на 14 сентября 2020 года составила 8,8 трлн долларов США.[19] В государственных пенсионных фондах хранилось еще 18,2 триллиона долларов. В совокупности правительства имеют доступ к пулу средств на общую сумму 27 триллионов долларов. Некоторые из этих средств в будущем могут быть направлены на финансирование развития инфраструктуры, на которую существует глобальный спрос.

Страны, чьи ГНБ финансируются за счет экспорта нефти и газа, по состоянию на 2020 год составили 5,1 триллиона долларов.[20] Ненефтяные и газовые ГНБ составили 3,7 триллиона долларов. Нерыночные ФНБ обычно финансируются за счет перевода активов из официальных валютных резервов, а в некоторых случаях из профицита государственного бюджета и доходов от приватизации. На страны Ближнего Востока и Азии приходится 77% всех SWF.

Крупнейшие суверенные фонды благосостояния

Объединенные Арабские Эмираты, Кувейт, Норвегия и Россия имеют средства, предназначенные для инвестирования капитала от экспорта нефти и природного газа. Другие страны с инвестиционными фондами столь же разнообразны, как Китай, Сингапур, Чили и тихоокеанское островное государство Кирибати.[21]

Страна или РегионСокращениеФондРесурсы,
миллиарды долларов США[22]
ЗарождениеИсточник
Норвегия НорвегияGPF-GГосударственный пенсионный фонд10761997Нефтяной газ
Китай КитайCICКитайская инвестиционная корпорация9412007Нетоварный
Объединенные Арабские Эмираты Объединенные Арабские Эмираты
   Эмират Абу-Даби Абу Даби
ADIAУправление инвестиций Абу-Даби7101967Нефтяной газ
Кувейт КувейтKIAКувейтское инвестиционное управление5591953Нефтяной газ
Саудовская Аравия Саудовская АравияСАМАSAMA Foreign Holdings4481952Нефтяной газ
Гонконг ГонконгHKMAОбменный фонд (Гонконг)5411993Нетоварный
Китай КитайБЕЗОПАСНЫЙБЕЗОПАСНАЯ инвестиционная компания7431997Нетоварный
Сингапур СингапурGICGIC Private Limited4881981Нетоварный
Катар КатарQIAКатарское инвестиционное управление3452005Нефтяной газ
Объединенные Арабские Эмираты Объединенные Арабские Эмираты
   Дубай Дубай
МКБИнвестиционная корпорация Дубая3052006Нефтяной газ
Сингапур СингапурTHTemasek Holdings2151974Нетоварный
Саудовская Аравия Саудовская АравияСДСГосударственный инвестиционный фонд3251971Нефтяной газ
Россия РоссияФНБРоссийский фонд национального благосостояния1742008Нефтяной газ
Малайзия МалайзияКНKhazanah Nasional331993Нетоварный
Объединенные Арабские Эмираты Объединенные Арабские Эмираты
   Эмират Абу-Даби Абу Даби
MICИнвестиционная компания Mubadala2321984Нефтяной газ
Южная Корея Южная КореяKICКорейская инвестиционная корпорация1572005Нетоварный
Австралия АвстралияFFБудущий фонд[23]1412006Нетоварный
Иран ИранNDFIФонд национального развития682011Нефтяной газ
Франция ФранцияBPIBpifrance332008Нетоварный
Ливия ЛивияLIAЛивийское инвестиционное управление672006Нефтяной газ
Казахстан КазахстанNFНациональный фонд Казахстана582012Нефтяной газ
Казахстан КазахстанSKСамрук-Казына ОАО622008Нефтяной газ
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Аляска Аляска
APFCПостоянный фонд Аляски[24]651976Нефтяной газ
Бруней БрунейBIAИнвестиционное агентство Брунея451983Нефтяной газ
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Техас Техас
PSFФонд постоянной школы481854Роялти на землю и полезные ископаемые
Объединенные Арабские Эмираты Объединенные Арабские Эмираты
(Федеральный)
ОВОСИнвестиционное управление Эмирейтс632007Нефтяной газ
Азербайджан АзербайджанSOFAZГосударственный нефтяной фонд Азербайджанской Республики[25]431999Нефтяной газ
Норвегия НорвегияGPF-NГосударственный пенсионный фонд - Норвегия222006Нефтяной газ
Австрия АвстрияÖBAGÖsterreichische Beteiligungs AG25[26]1967Нетоварный
Новая Зеландия Новая ЗеландияNZSFПенсионный фонд Новой Зеландии272003Нетоварный
индюк индюкTWFФонд благосостояния Турции342017Нетоварный
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Техас Техас
PUFПостоянный университетский фонд221876Роялти на землю и полезные ископаемые
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Нью-Мексико Нью-Мексико
NMSICИнвестиционный совет штата Нью-Мексико191958Нефтяной газ
Оман ОманOIAИнвестиционный фонд Омана311980Нефтяной газ
Восточный Тимор Восточный ТиморTLPFНефтяной фонд Тимора-Лешти182005Нефтяной газ
Чили ЧилиESSFФонд экономической и социальной стабилизации112007Медь
Канада Канада
   Альберта Альберта
AHSTFЦелевой фонд сохранения наследия Альберты[27]121976Нефтяной газ
Россия РоссияРФПИРоссийский фонд прямых инвестиций312011Нетоварный
Бахрейн БахрейнBMHCМумталакат Холдинговая Компания192006Нефтяной газ
Чили ЧилиPRFПенсионный резервный фонд112006Медь
Республика Ирландия ИрландияISIFИрландский стратегический инвестиционный фонд122014Нетоварный
Перу ПеруФСПОФискальный стабилизационный фонд51999Нетоварный
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Вайоминг Вайоминг
PWMTFПостоянный целевой фонд минералов Вайоминга231974Минералы
Ботсвана БотсванаПФФонд Пулы51994Бриллианты
Тринидад и Тобаго Тринидад и ТобагоHSFФонд наследия и стабилизации62000Нефтяной газ
Китай КитайCADFКитайско-африканский фонд развития102007Нетоварный
Ангола АнголаFSDEAFundo Soberano de Angola52012Нефтяной газ
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Северная Дакота Северная Дакота
NDLFФонд наследия Северной Дакоты62011Нефтяной газ
Индия ИндияНИИФНациональный инвестиционный и инфраструктурный фонд42015Нетоварный
Колумбия КолумбияFAEPFondo de Ahorro y Estabilización Petrolera121995Нефтяной газ
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Алабама Алабама
ATFЦелевой фонд Алабамы31985Нефтяной газ
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Юта Юта
SIFTOЮта-СИТФО21983Роялти на землю и полезные ископаемые
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Айдахо Айдахо
IEFIBИнвестиционный совет благотворительного фонда Айдахо21969Роялти на землю и полезные ископаемые
Нигерия Нигерия
   (Штат Байелса)
BDICКорпорация развития и инвестиций Bayelsa0.12012Нетоварный
Нигерия НигерияNSIAГосударственное инвестиционное управление Нигерии22011Нефтяной газ
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Луизиана Луизиана
LEQTFЦелевой фонд качества образования Луизианы1.41986Нефтяной газ
Панама ПанамаФАПFondo de Ahorro de Panama1.42012Нетоварный
Объединенные Арабские Эмираты Объединенные Арабские Эмираты
   Рас-Аль-Хайма Рас-эль-Хайма
RIAРАКИЯ22005Нефтяной газ
Боливия БоливияFINPROFondo para la Revolución Industrial Productiva0.42015Нетоварный
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Орегон Орегон
CSFФонд общей школы штата Орегон21859Роялти на землю и минералы
Сенегал СенегалФОНСИСFonds Souverain d'Investissement Strategiques0.12012Нетоварный
Государство Палестина ПалестинаСДСПалестинский инвестиционный фонд1.02003Нетоварный
Кирибати КирибатиRERFРезервный фонд выравнивания доходов0.41956Фосфаты
Вьетнам ВьетнамSCICГосударственная инвестиционная корпорация1.22006Нетоварный
Гана ГанаGPFНефтяные фонды Ганы0.92011Нефтяной газ
Габон ГабонФГИСFonds Gabonais d'Investissements Strategiques1.02012Нефтяной газ
Мавритания МавританияNFHRНациональный фонд запасов углеводородов0.12006Нефтяной газ
Австралия Австралия
   Западная Австралия Западная Австралия
ВАФФФонд будущего Западной Австралии0.82012Минералы
Монголия МонголияFHFФонд будущего наследия0.12011Минералы
Экваториальная Гвинея Экваториальная ГвинеяFRGFFonds de Réserve pour Générations Futures0.22002Нефтяной газ
Папуа - Новая Гвинея Папуа - Новая ГвинеяPNGSWFФонд суверенного благосостояния Папуа-Новой Гвинеи222011Нефтяной газ
Туркменистан ТуркменистанTSFСтабилизационный фонд Туркменистана0.52008Нефтяной газ
Соединенные Штаты Соединенные Штаты Америки
   Западная Виргиния Западная Виргиния
WVFFФонд будущего Западной Вирджинии191997Нефтяной газ
Мексика МексикаFMPFondo Mexicano del Petroleo para la Estabilizacion y el Desarrollo72000Нефтяной газ
Объединенные Арабские Эмираты Объединенные Арабские Эмираты
   Шарджа (эмират) Шарджа
ShurooqУправление по инвестициям и развитию Шарджи22009Нефтяной газ
Руанда РуандаAGDFФонд развития Агачиро[28]0.22012Нетоварный

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Кому принадлежит богатство народов?» (PDF). Журнал Центрального банка. 15 (4)). Май 2005. Архивировано с оригинал (PDF) 29 мая 2008 г.. Получено 2 сентября 2008.
  2. ^ «Суверенные фонды поддерживают прямые сделки с реальными активами». Институт SWF. 1 августа 2013 г.
  3. ^ Данкли, Дэн (7 августа 2014 г.). «Суверенные фонды накапливают почти рекордную сумму денежных средств по сделкам». Журнал "Уолл Стрит. Получено 8 августа 2014.
  4. ^ а б М. Николас Дж. Фирзли и Джошуа Францель: «Нефедеральные суверенные фонды благосостояния в США и Канаде», Revue Analyze Financière, третий квартал 2014 г.
  5. ^ «Самый дорогой клуб в мире». Экономист. 24 мая 2007 г.
  6. ^ «Суверенные фонды благосостояния в 2014 году полностью опередили прямое инвестирование». Журнал "Уолл Стрит. 6 января 2015.
  7. ^ Chwieroth, Джеффри М. (1 декабря 2014 г.). "Мода и мода в финансах: политические основы создания фонда национального благосостояния". Ежеквартально по международным исследованиям. 58 (4): 752–763. Дои:10.1111 / isqu.12140. ISSN 0020-8833.
  8. ^ "Суверенные фонды благосостояния: новый хедж-фонд?". Нью-Йорк Таймс. 1 августа 2007 г.
  9. ^ Дункан, Гэри (27 июня 2007 г.). «Обеспокоенность МВФ по поводу фондов« черного ящика »в странах с богатыми резервами». Времена. Лондон.
  10. ^ «Восстановление Америки: роль иностранного капитала и глобальных общественных инвесторов | Институт Брукингса». Brookings.edu. 11 марта 2011 г.. Получено 5 октября 2016.
  11. ^ Global, IndraStra. «Как принимаются решения в фондах национального благосостояния?». ИндраСтра. ISSN 2381-3652.
  12. ^ «Катар инвестирует в США 35 млрд долларов в течение 5 лет». The WorldFolio.
  13. ^ Суверенные фонды благосостояния: общепринятые принципы и практика (принципы Сантьяго), Международная рабочая группа суверенных фондов благосостояния, октябрь 2008 г.
  14. ^ а б Международный форум суверенных фондов благосостояния. «Принципы Сантьяго». Получено 27 сентября 2016.
  15. ^ Международный форум суверенных фондов благосостояния. "О нас". Получено 27 сентября 2016.
  16. ^ Международный форум суверенных фондов благосостояния. «Наши участники». Получено 27 сентября 2016.
  17. ^ «Международный форум суверенных фондов благосостояния (IFSWF) и Совет по стандартам хедж-фондов (HFSB) устанавливают отношения взаимного наблюдателя». Совет по стандартам хедж-фондов. 4 апреля 2016 г.. Получено 27 сентября 2016.
  18. ^ «Фонд благосостояния природного газа Израиля, как ожидается, начнет свою работу примерно в 2020 году». Рейтер. 4 апреля 2017.
  19. ^ "Global SWF. Проверено 14 сентября 2020 г.". globalswf.com. Получено 14 сентября 2020.
  20. ^ «Рейтинги фондов | Global SWF». globalswf.com. Получено 14 сентября 2020.
  21. ^ «Суверенные инвестиционные фонды». Emerging Index. 17 января 2010 г.
  22. ^ «Глобальный SWF». Получено 14 сентября 2020.
  23. ^ «Фонд будущего». Будущий фонд. Получено 5 октября 2016.
  24. ^ "Веб-сайт Корпорации Постоянного Фонда Аляски". Apfc.org. Получено 5 октября 2016.
  25. ^ «ARDNF - Azərbaycan Respublikası Dövlət Neft Fondu - Home». oilfund.az. Получено 7 августа 2018.
  26. ^ [1]
  27. ^ «Правительство Альберты - Финансы (AHSTF)». Finance.alberta.ca. 1 апреля 2015 г.. Получено 5 октября 2016.
  28. ^ «Фонд развития Агачиро». Фонд развития Агачиро. 24 ноября 2018 г.. Получено 24 ноября 2018.

дальнейшее чтение

внешняя ссылка