WikiDer > Паевой фонд

Unit trust
Для UIT, типа фонда США, см. Паевой инвестиционный фонд.

А паевой фонд это форма коллективные инвестиции созданный в соответствии с доверять Паевой фонд объединяет деньги инвесторов в единый фонд, которым управляет управляющий фондом. Паевые инвестиционные фонды предлагают доступ к широкому спектру инвестиций, и, в зависимости от траста, они могут инвестировать в ценные бумаги Такие как акции, облигации, свинки,[1] а также недвижимость, ипотека и денежные эквиваленты.[2] Те, кто инвестирует в траст, владеют «паями», цена которых называется «стоимость чистых активов"(NAV). Количество этих единиц не является фиксированным, и когда больше единиц инвестируется в паевой фонд (инвесторы открывают счета или добавляют к своим счетам), создается больше единиц.[1]

Помимо Великобритании, трасты находятся в Фиджи, Ирландия, то Остров Мэн, Гернси, Джерси, Новая Зеландия, Австралия, Кения, Намибия, Южная Африка, Сингапур,[3] Малайзия и Зимбабве.

Различные инвестиционные структуры

Есть ряд схемы коллективного инвестирования - Паевой фонд, Открытая инвестиционная компания, Паевой фонд, Паевой инвестиционный фонд, Закрытый фонд - с похожими целями и / или названиями, иногда путают друг с другом. Варианты включают открытый и закрытый, деловое доверие или управляющая компания / корпоративная структура, Активно управляемый или неуправляемый.

В Великобритании обычно есть два типа открытых, активно управляемых инвестиционных компаний:[4]

В Западной Европе есть

В Соединенных Штатах

  • Паевые инвестиционные фонды - в форме открытых, активно управляемых фондов традиционно были очень популярной формой коллективных инвестиций. Как и паевые инвестиционные фонды, их инвесторы являются держателями паев, и количество выпущенных паев не ограничено. Паи могут быть увеличены или уменьшены в зависимости от чистых продаж и выкупа существующих держателей паев. В отличие от паевых инвестиционных фондов, это компании с ограниченной ответственностью, в которых инвесторы подобны акционерам компании.[7] Хотя открытые паевые инвестиционные фонды не имеют спред между ценой предложения, они могут иметь "нагрузки" (комиссионные) и другие сборы выплачивается в управление фондами.
  • Закрытые фонды - модель коллективного инвестирования, основанная на выпуске фиксированного количества акций, которые не подлежат выкупу из фонда.[8] В отличие от паевого фонда инвесторы владеют акциями, а не паями. Они покупают и продают акции на фондовом рынке, а не в самом фонде. Новые акции не создаются менеджерами для удовлетворения спроса инвесторов.[9]
  • Биржевые фонды (ETF) - также торгуются на рынке, а не покупаются и не выкупаются из фонда, но в отличие от закрытых фондов цена не полностью определяется оценкой рынка и торгуется в узком диапазоне, очень близком к стоимости чистых активов. , потому что структура ETF позволяет крупным участникам рынка выкупать акции ETF за «корзину» базовых активов фонда.[10] (Более 2 триллионов долларов США было инвестировано в ETF в Соединенных Штатах между их введением в 1993 и 2015 гг.)
  • Паевой инвестиционный фонд - биржевой фонд с фиксированным (неуправляемым) портфолио из ценные бумаги и фиксированный срок службы, прежде чем он ликвидирует и распределит свои стоимость чистых активов как поступает держателям паев. Несмотря на похожее название и траст, он отличается от паевого фонда тем, что является закрытым, неуправляемым и имеет дату прекращения действия.[11]

Структура

  • Держатели паев являются владельцами трастовой собственности, а доверительный управляющий управляет трастом.
  • Доверительный управляющий несет фидуциарную обязанность обеспечивать равное отношение к держателям паев.
  • Управляющий фондом назначается доверенным лицом для управления инвестированием активов траста.
  • Управляющий фондом управляет трастом за плату за управление, а иногда и за вознаграждение за результат.
  • Прибыль траста либо распределяется между держателями паев как доход, либо отражается в ценах паев как прирост капитала при продаже.
  • Доверительный управляющий обеспечивает соблюдение управляющим фондом инвестиционная цель.
  • Доверительный управляющий или управляющий фондом может назначить хранителя для защиты активов траста.
  • Доверительный управляющий должен вести реестр, чтобы разрешить транзакцию паев.

Открытый

Паевые инвестиционные фонды бессрочные; фонд справедливо разделен на паи, цена которых различается прямо пропорционально изменению стоимости фонда стоимость чистых активов. Каждый раз, когда вкладываются деньги, создаются новые единицы, соответствующие преобладающей цене покупки единицы; каждый раз, когда выкупаются единицы, проданные активы соответствуют преобладающей цене продажи единицы. Таким образом, на единицы не создается спроса или предложения, и они остаются прямым отражением базовых активов. Сделки с паевым доверительным фондом не имеют комиссии.

Спред между ставкой и предложением

Управляющий фондом получает прибыль в размере разницы между покупной ценой пая или предлагает цена и продажная стоимость единиц или делать ставку цена. Эта разница известна как спред между ценой предложения. Спред между покупателями и предложениями будет варьироваться в зависимости от типа имеющихся активов и может составлять от нескольких базисных пунктов для очень ликвидных активов, таких как государственные облигации Великобритании / США, до 5% или более для активов, которые сложнее купить и продать, например свойство. Трастовый договор часто дает управляющему право изменять спред между ценой предложения и предложением, чтобы отражать рыночные условия, с целью позволить управляющему контролировать ликвидность. В некоторых юрисдикциях спред между ценой покупки и продажи называется «спред между ценой покупки и продажи».

Чтобы покрыть расходы на управление инвестиционным портфелем, управляющий соберет ежегодная плата за управление или AMC. Обычно это 1-2 процента от рыночной стоимости фонда. Помимо ежегодных управленческих сборов, траст часто несет расходы, связанные с управлением базовыми активами. Если это так, провайдер будет получать доход, равный AMC, без каких-либо расходов на управление фондом. Это делает обвинения в таких транспортных средствах непрозрачными.

Механика

В единичном фонде управление единицами осуществляется внутри так называемого «ящика менеджеров». Бокс-менеджер фонда будет принимать решение в каждой точке оценки, создавать ли (добавлять) или ликвидировать (удалять) паи на основе окончательных чистых продаж и погашений до следующей точки оценки, в которой стоимость Фонда определяется на основе «Форвардная основа» или в точке фактической оценки, когда фонд оценивается на исторической основе. Форвардное ценообразование является наиболее распространенным.

Базовая стоимость активов всегда напрямую представлена ​​общим количеством выпущенных единиц, умноженным на Цена за единицу за вычетом комиссии за транзакцию или управление и любых других сопутствующих расходов. У каждого фонда есть указанная инвестиционная цель определить цели и ограничения управления.

Единица создается, когда деньги вкладываются, и аннулируется, когда деньги продаются. В цена создания и цена отмены не всегда соответствуют предлагает и делать ставку цена. В соответствии с нормативными правилами, эти цены могут отличаться и относиться к максимумам и минимумам стоимости активов в течение дня. Торговая прибыль, основанная на разнице между этими двумя наборами цен, известна как прибыль коробки.

Преобразование OEIC

В Великобритании многие доверительные управляющие преобразованы в открытые инвестиционные компании (OEIC) в последние годы. У OEIC обычно есть единая цена для покупки и продажи, хотя недавнее изменение нормативных требований теперь также допускает двойное ценообразование в соответствии с паевыми трастами.

Мотивация к конверсии часто упоминается как упрощение и предшественник предложения средств по всей Европе в соответствии с правилами ЕС.

Более циничные наблюдатели, возможно, заметили, что в OEIC есть больше возможностей скрывать обвинения. Регулировка разбавления (более часто именуемой «колеблющейся единой ценой»), сохраняя при этом видимость упрощения[нужна цитата].

История

Первый паевой фонд был основан в Великобритании в 1931 году. M&G под вдохновением Ян Фэйрбэрн.[12]Причина запуска заключалась в том, чтобы подражать сравнительной устойчивости США. паевые инвестиционные фонды через крах 1929 года на Уолл-стрит. Первый траст под названием «Первый британский фиксированный траст» держал акции 24 ведущих компаний в фиксированном портфеле, который не менялся в течение установленного срока в 20 лет. Траст был переименован в M&G General Trust, а затем переименован в Blue Chip Fund. [13]

К 1939 году в Великобритании было около 100 трастов, управляющих фондами на сумму около 80 миллионов фунтов стерлингов.[14]

Способы инвестирования

В Великобритании паи можно купить напрямую у управляющего фондом, через номинальный счет или через индивидуальный сберегательный счет (ЭТО). Также можно инвестировать через платформы фондов.

С 1 января 1987 года по 5 апреля 1999 года также можно было инвестировать через план личного капитала (PEP), однако они были прекращены, и 6 апреля 2008 года все учетные записи PEP автоматически стали акциями и акциями ISA.[15]

Смотрите также

дальнейшее чтение

  • Грех, Кам Фан (1998) Правовая природа паевого фонда. Clarendon Press ISBN 0-19-876468-5

Рекомендации

Примечания

Цитаты

  1. ^ а б "Что такое паевой фонд?". money.co.uk. Получено 11 октября 2017.
  2. ^ «Что такое паевой фонд - UT'". Инвестопедия. Получено 12 октября 2017.
  3. ^ Ли, Бун Кенг и Онг, Энди. Личное финансовое планирование в Сингапуре. INS Communications PTE LTD, 1997. стр. 120, ISBN 981-00-9422-1.
  4. ^ а б c Рассел, Рэй (2007). Введение в паевые инвестиционные фонды во всем мире. Джон Вили и сыновья. С. 10–12. ISBN 9780470510193. Получено 12 октября 2017.
  5. ^ Akciová společnost s proměnlivým základním kapitálem (SICAV) - právní a daová specificika EPRAVO.CZ | 8.4.2013
  6. ^ "Люксембург SICAV / SICAF" (PDF). seic.com. 2012. Получено 12 октября 2017.
  7. ^ «Часто задаваемые вопросы. Глава 6 Продукты - Рынок ценных бумаг. 6.8.2 В чем разница между паевыми фондами и паевыми фондами?». HKEX. 2009-08-31. Получено 11 октября 2017.
  8. ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний, §9.05 (Мэтью Бендер, изд. 2014 г.).
  9. ^ «Информация о закрытом фонде». SEC.gov. Комиссия по ценным бумагам и биржам США. 2013-01-16. Получено 2015-12-16.
  10. ^ Инвестопедия (28.05.2015). «В чем разница между стоимостью чистых активов (СЧА) ETF и его рыночной ценой?». Инвестопедия. Получено 2016-12-10.
  11. ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний, §4.03 (Мэтью Бендер, изд. 2014 г.).
  12. ^ «Примечания и комментарии, фиксированное доверие». Глазго Геральд. 23 апреля 1931 г. с. 12. Получено 8 марта 2017.
  13. ^ «M&G Investments. История». mandg.com. Получено 12 октября 2017.
  14. ^ Для получения более подробной информации о трастовом происхождении паевого фонда и его отношениях с американскими паевыми фондами см. Грех, Кам Фан (1998). Правовая природа паевого фонда. Кларендон Пресс. ISBN 0-19-876468-5.
  15. ^ «Планы личного капитала». hmrc.gov. Архивировано из оригинал 25 мая 2011 г.

внешняя ссылка

  • В FCA регулирует паевые инвестиционные фонды в Великобритании в соответствии с их правилами CIS (Коллективная инвестиционная схема).
  • В Веб-сайт Unit Trust в сети