WikiDer > Линия рынка капитала

Линия рынка капитала

Линия рынка капитала (CML) - касательная линия, проведенная от точки безрискового актива к возможный регион для рискованных активов. Точка касания M представляет собой рыночный портфель, названный так с тех пор, как все рациональные инвесторы (критерий минимальной дисперсии) должны удерживать свои рискованные активы в тех же пропорциях, что и их вес в рыночном портфеле.^[1][2]

Формула

${ displaystyle mathrm {CML}: sigma _ {p} mapsto R_ {f} + sigma _ {p} cdot { frac {E (R_ {M}) - R_ {f}} { sigma _ {M}}}}$

CML является результатом комбинации рыночного портфеля и безрискового актива (точка L). Все точки на CML имеют лучшие профили риска и доходности по сравнению с любым портфелем на Эффективная граница, за исключением рыночного портфеля, точки на границе эффективности, касательной к которой является CML. С точки зрения CML, портфолио M полностью состоит из рискованного актива, рынка, и не владеет безрисковым активом, то есть деньги не вкладываются и не заимствуются со счета денежного рынка. Точки слева и над CML недопустимы, а точки справа / ниже достижимы, но неэффективны.

Добавление кредитного плеча (точка R) создает кредитные портфели, которые также находятся на CML.

Линия рынка капитала, коэффициент Шарпа и альфа

Все портфолио на CML имеют одинаковые Коэффициент Шарпа как рыночный портфель, т.е.

${ displaystyle { frac {E (R) -R_ {f}} { sigma}} = { frac {E (R_ {M}) - R_ {f}} { sigma _ {M}}}. }$

Фактически, наклон CML - это коэффициент Шарпа рыночного портфеля.

А сбор акций Практическое правило - покупать активы, у которых коэффициент Шарпа будет выше CML, и продавать те, у которых коэффициент Шарпа будет ниже. Действительно, из гипотеза эффективного рынка Отсюда следует, что обыграть рынок невозможно. Следовательно, у всех портфелей коэффициент Шарпа должен быть меньше или равен рыночному. Следовательно, если есть портфель (или актив), коэффициент Шарпа которого будет больше, чем у рынка, то этот портфель (или актив) будет иметь более высокую доходность на единицу риска (т. Е. Волатильность ${ displaystyle sigma}$), что противоречит гипотеза эффективного рынка.

Этот аномальный дополнительная доходность по сравнению с доходностью рынка при заданном уровне риска - это то, что называется альфа.

Смотрите также

• Линия распределения капитала
• Эффективная граница
• Современная теория портфолио
• Линия характеристики безопасности
• Линия рынка ценных бумаг

Рекомендации

внешняя ссылка

• Линия рынка капитала - CML